近日，万科突发公告称，正在筹划“重大事项”，A、B股联袂停牌。证券分析人士表示，万科地产此次停牌或为筹划B股转H股事宜。

想成功实现转板，难度很大。前景却十分诱人。一投行人士在接受记者采访时认为，万科地产一旦转板成功将再添海外融资渠道。

万科地产的“B转H猜想”

昨日，房企龙头万科宣布A、B股停牌，称正“筹划重大事项”。证券分析人士表示，万科此次停牌或为筹划B转H事宜。

申银万国李瑜认为，“B股转H股有过先例，也让这种猜想成为可能。

今年8月，中集集团股就将已发行的B股转换上市地，以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易。

“如果按照中集模式，不愿转板的B股股东，可以将手中的B股，以上浮5%的溢价获得现金补偿。”

李瑜表示，这种模式最有可能成为万科转板的效仿模式。

内地房企融资成本呈上升趋势

近年来，由于楼市调控，房企在A股资本市场的融资遭遇壁垒，房地产企业更多依靠信托或者债券来募集资金。因此，对房企而言，都怀揣着扩大融资渠道的急迫心情。

与此同时，房企在国内融资成本在不断增加。半年报显示，万科今年上半年借款利息支出高达26亿元，其借款利息资本化率更是由2011年的8.6%上升到9.2%，凸显出今年房企融资成本呈上升趋势。

“尽管万科目前手握470亿元现金，资金链较为充裕，但若要维持稳健扩张的步伐，新的融资平台依旧对其有着较大吸引力。”

今年5月，万科就曾试图在香港联交所建立海外融资平台。

当时，万科旗下的全资子公司万科置业(香港)有限公司收购南联地产控股(01036.HK)73.19%的股份。此举被认为是万科筹建海外融资平台的步。

筹建海外第二平台 得等两年？

不过，南联地产要成为万科的融资平台，至少还需要两年以后。

根据联交所相关规定，上市公司收购完成后的两年不得有重大资产重组，这使得南联地产在短期内还不能成为万科在港的融资平台。

在这种情况下，万科也需要建立第二条融资渠道，“中集的B转H让万科看到建立第二条融资平台的捷径”。

记者了解到，在中集转板成功后，万科也有过“B转H”的表态。

今年8月，万科董事会秘书谭华杰在接受媒体采访时表示，会考虑B股转换H股的可行性。不过，万科董事会随即称万科暂无B股转H股计划。

难度大，成功与否仍存悬疑

不过，在投行看来，万科要成功实现“B转H”，融资的选择无疑会更多，难度仍很大。

东海证券新华路营业部投资顾问罗鑫表示，首先公司的估值和股价定位都要参照香港市场的估值水平，大多数公司都很难维持现在的股价，一旦H股定价完毕，对A股股价又有牵制作用。

此外，如果B股的股东要行使现金选择权，那么公司要有足够的资金实力来应对的，这对万科的资金也是一大考验。

“即便万科B成功转到香港联交所，要想融资也需要得到证监局国际部批准才能实行。”重庆上述投行人士对记者透露，在房地产调控不放松的情况下，海外融资渠道能否为房企输血也面临考验。